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[辨论会] 中国的国际话语权及评级机构-大公国际、石油期货

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空弹匣 发表于 2018-1-25 10:46 | 显示全部楼层 |阅读模式

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大公和标普眼中的两个世界2018.01.24 http://user.guancha.cn/main/content?id=3087
【文/观察者网 奕含】最近,中国评级机构大公国际把美国本、外币主权信用等级由A-下调至BBB+,而此前两大国际评级机构穆迪和标准普尔下调了中国的信用等级。围观评级机构“互相伤害”之余,小编不由得好奇——中西评级体系到底有多大差异?
带着这份好奇心,观网小编整理了标普和大公评级对全球大多数国家和地区的“打分”,并以图像形式呈现。其中颇有耐人寻味之处:
说明
两家机构均以A、B、C代表投资级别,信用等级从高到低依次为:A>B>C。其中,A级代表信用质量高、投资品质优良,共分7级,从高到低依次为:AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-;B级代表信用一般、投资品质不稳定,共分9级,从高到低依次为:BBB+、BBB、BBB-、BB+、BB、BB-、B+、B、B-;C级为劣质债券、有可能或已经出现违约,共分6级,从高到低依次为:CCC+、CCC、CCC-、CC+、CC、C。以下皆为长期本币主权信用等级:
制图:吴辰晨


在整理了两家机构的“打分”后,小编将两家机构的评分进行对比,制作了第三张图,分别用 红黄色 和 蓝绿色 表示大公国际与标准普尔的评级差异,并用深浅表示评级差异强弱。
制图:吴辰晨


1 最惊讶
位于非洲南部的博茨瓦纳是“二战”后获得独立的发展中国家,也曾是世界上25个最贫穷国家之一。目前,大公国际给出博茨瓦纳的主权信用评级为A,高于其对美国主权信用评级BBB+两级。
博茨瓦纳首府哈博罗内俯瞰图

2 最反差
两家评级机构给出的评级差异最大的国家是阿曼,大公国际给出的评级为AA-,标准普尔给出的评级为BB,相差8级。
观察者网关注到,早在2016年5月23日,阿曼与中国企业签署了一项建设杜古姆港(Doqm)工业区的投资协议,总规模达107亿美元(约合人民币701.22亿元)。而此前一年,即2015年,阿曼国内生产总值仅为270.1亿里亚尔(1里亚尔约合2.6美元),约702多亿美元。中国企业的这一项目约占2015年阿曼GDP的1/7。
3 最接近
除了差异外,两家评级机构对一些国家和地区也给出相同的评级,包括瑞典(AAA)、卢森堡(AAA)、瑞士(AAA)、挪威(AAA)、新加坡(AAA)、澳大利亚(AAA)、奥地利(AA+)、新西兰(AA+)、芬兰(AA+)、科威特(AA)、中国台湾(AA-)、智利(AA-)、卡塔尔(AA-)、西班牙(BBB+)、罗马尼亚(BBB-)、印度尼西亚(BBB-)、摩洛哥(BBB-)、格鲁吉亚(BB-)、约旦(B+)、斯里兰卡(B+)、波黑(B)、厄瓜多尔(B-)、埃及(B-)、加纳(B-)。


4 排个队
阿曼:大公国际给出的评级为AA-,标准普尔为BB,相差8级;

美国:大公国际给出的评级为BBB+,标准普尔为AA+,相差6级;
1月18日,中国评级机构大公国际资信评估有限公司把美国本、外币主权信用等级由A-下调至BBB+。
对此,大公国际资信评估有限公司作出解释:“美国政治生态和信用生态对经济基础的长期负面影响导致中央政府偿债来源持续恶化,这一状态将会长期存在。大规模减税直接减少中央政府偿债来源,进一步削弱政府偿债基础。用增加债务收入弥补减税带来的财政缺口势必加剧中央政府信用风险。美国债务经济模式将导致中央政府偿债能力持续下降。”
图片来源见水印

巴林:大公国际给出的评级为BBB,标准普尔为B+,相差5级;
巴林是首个步入后石油经济的波斯湾国家,目前经济并不依赖石油。自20世纪后期,巴林已投入巨资在银行和旅游事业。该国首都麦纳麦是国内外大型金融机构所在地。2017年12月5日,欧盟宣布巴林列入避税天堂黑名单。
观察者网注意到,中国已于2016年成为9个阿拉伯国家的最大贸易伙伴。中国中东投资贸易促进中心副总裁孔军在接受《环球时报》采访时表示,“在巴林的兑换所可以拿人民币直接兑换巴林当地货币第纳尔,这显示出人民币在巴林乃至海湾国家的认可度已经比较高。建立人民币清算中心无疑将会提高贸易的便利程度,从而加速双方贸易发展。”
俄罗斯:大公国际给出的评级为A,标准普尔为BBB-,相差4级;
2014年4月,标准普尔将俄罗斯的长期主权信用评级下调至BBB-,前景展望保持“负面”。理由是俄罗斯经济已经遭到本币贬值和资本外逃的冲击,而乌克兰出现的危机令俄罗斯经济的风险进一步加大。
当年10月,标准普尔确认了这一评级。理由是由于俄罗斯经济依赖石油和其他大宗商品,经济存在结构性弱点。
虽然该机构于2016年9月上调俄罗斯的“垃圾级”(BB+)长期外币主权评级的前景,原因是该机构预测二十年以来持续时间最长的一次俄罗斯经济衰退时期已接近终结。但并未对本币评级进行调整。
中俄石油管道
阿联酋:大公国际给出的评级为A-,标准普尔为AA,相差4级;
中国:大公国际给出的评级为AA+,标准普尔为A+,相差3级;
菲律宾:大公国际给出的评级为BB,标准普尔为BBB,相差3级;
开曼群岛:大公国际给出的评级为AA-,标准普尔为AAA,相差3级;
巴西:大公国际给出的评级为BBB-,标准普尔为BB-,相差3级;
拉脱维亚:大公国际给出的评级为BBB-,标准普尔为A-,相差3级;
法国:大公国际给出的评级为A,标准普尔为AA,相差3级;
沙特阿拉伯:大公国际给出的评级为AA-,标准普尔为A-,相差3级;
南非:大公国际给出的评级为BBB+,标准普尔为BB+,相差3级;
白俄罗斯:大公国际给出的评级为BB,标准普尔为B,相差3级;
观察者网此前报道,2013年5月,由中国投资50亿美元的中国—白俄罗斯工业园获得白俄罗斯政府的批准。这座占地约80平方公里中白工业园,总投资约56亿美元,距白俄罗斯首都明斯克市仅25公里,总规划面积约91.5平方公里。
作为中国目前对外合作层次最高、占地面积最大、政策条件最为优越的园区,中白工业园区使白俄罗斯可以成为独联体国家、俄罗斯与欧洲的交通枢纽。
按计划,园区的首期工程将于2020年完成,第二期工程也将于10年后的2030年竣工。园区总建设期规划为30年,分三期建设,每期各十年。
中国-白俄罗斯工业园区示意图
巴拿马:大公国际给出的评级为A-,标准普尔为BBB,相差2级;
玻利维亚:大公国际给出的评级为BBB-,标准普尔为BB,相差2级;
乌拉圭:大公国际给出的评级为BB+,标准普尔为BBB,相差2级;
墨西哥:大公国际给出的评级为BBB,标准普尔为A-,相差2级;
阿根廷:大公国际给出的评级为B-,标准普尔为B+,相差2级;
比利时:大公国际给出的评级为A+,标准普尔为AA,相差2级;
希腊:大公国际给出的评级为CCC,标准普尔为B-,相差2级;
捷克:大公国际给出的评级为A+,标准普尔为AA,相差2级;
塞尔维亚:大公国际给出的评级为B+,标准普尔为BB,相差2级;
爱沙尼亚:大公国际给出的评级为A,标准普尔为AA-,相差2级;
泰国:大公国际给出的评级为BBB,标准普尔为A-,相差2级;
日本:大公国际给出的评级为A-,标准普尔为A+,相差2级;
以色列:大公国际给出的评级为A-,标准普尔为A+,相差2级;
尼日利亚:大公国际给出的评级为BB-,标准普尔为B,相差2级;
安哥拉:大公国际给出的评级为B+,标准普尔为B-,相差2级;

加拿大:大公国际给出的评级为AA+,标准普尔为AAA,相差1级;
哥伦比亚:大公国际给出的评级为BBB+,标准普尔为BBB,相差1级;
秘鲁:大公国际给出的评级为BBB+,标准普尔为A-,相差1级;
委内瑞拉:大公国际给出的评级为CCC,标准普尔为CCC-,相差1级;
巴拉圭:大公国际给出的评级为BB-,标准普尔为BB,相差1级;
克罗地亚:大公国际给出的评级为BB+,标准普尔为BB,相差1级;
波兰:大公国际给出的评级为A,标准普尔为A-,相差1级;
保加利亚:大公国际给出的评级为BBB,标准普尔为BBB-,相差1级;
葡萄牙:大公国际给出的评级为BB+,标准普尔为BBB-,相差1级;
马耳他:大公国际给出的评级为A,标准普尔为A-,相差1级;
立陶宛:大公国际给出的评级为BBB+,标准普尔为A-,相差1级;
荷兰:大公国际给出的评级为AA+,标准普尔为AAA,相差1级;
丹麦:大公国际给出的评级为AA+,标准普尔为AAA,相差1级;
匈牙利:大公国际给出的评级为BBB,标准普尔为BBB-,相差1级;
德国:大公国际给出的评级为AA+,标准普尔为AAA,相差1级;
意大利:大公国际给出的评级为BBB-,标准普尔为BBB,相差1级;
巴基斯坦:大公国际给出的评级为B-,标准普尔为B,相差1级;
韩国:大公国际给出的评级为AA-,标准普尔为AA,相差1级;
哈萨克斯坦:大公国际给出的评级为BBB,标准普尔为BBB-,相差1级;
蒙古:大公国际给出的评级为B,标准普尔为B-,相差1级;
中国香港:大公国际给出的评级为AAA,标准普尔为AA+,相差1级;
越南:大公国际给出的评级为B+,标准普尔为BB-,相差1级;
马来西亚:大公国际给出的评级为A+,标准普尔为A,相差1级;
土耳其:大公国际给出的评级为BB,标准普尔为BB+,相差1级;
印度:大公国际给出的评级为BBB,标准普尔为BBB-,相差1级;
肯尼亚:大公国际给出的评级为B,标准普尔为B+,相差1级;
博茨瓦纳:大公国际给出的评级为A,标准普尔为 A-,相差1级;
刚果(金):大公国际给出的评级为CCC,标准普尔为CCC+,相差1级;

结语:
数据图像化以后,小编也粗略总结了一些规律。总体上,对于东半球、大公国际评级略高,标准普尔略低;西半球则反过来。对于大陆国家,大公国际评级略高,标准普尔略低;海洋国家则反过来。



 楼主| 空弹匣 发表于 2018-3-27 11:44 | 显示全部楼层
“中国版”原油期货,上午9点开始挂牌交易迎开门红
2018-03-26 09:03:41 http://www.guancha.cn/economy/2018_03_26_451507.shtml
【观察者网 综合报道】十年磨一剑,我国或将拥有原油价格话语权。
3月26日上午9点,我国原油期货在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心(下简称上期能源)正式挂牌交易。
甫一开盘,主力合约原油1809跳涨5.77%,迎来开门红。
上海市委书记李强、中国证监会主席刘士余共同为原油期货交易鸣锣开市

里程碑式事件
原油期货将是我国首个国际化商品期货品种。
证监会主席刘士余在26日的原油期货上市仪式上致辞指出,今天原油期货正式上线运行,标志着上海国际金融中心建设迈出新的步伐。他表示,有信心、有决心、有能力把富有中国特色的原油期货市场建设好,为更好保护投资者合法权益,更好服务实体经济高质量发展作出应有贡献。
上海市委副书记、上海市长应勇说,到2020年,上海要基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心,迈入全球金融中心前列,核心是要完善金融市场体系。
证监会副主席方星海表示,原油期货是一个产品创新,同时也是一个开放举措;在开放方面,证监会还会有一些新举措,就像石油期货一样,就是让国际的定价基准,能够更多地反映中国的供需情况,这样有利于中国经济的发展。
证监会主席刘士余出席原油期货上市仪式
针对原油期货的意义,业内人士表示,上市原油期货能够更好地服务我国实体经济高质量发展,为国内涉油企业提供有效的风险管理工具,为产业链企业提供价格参考。
“另外,作为我国首个国际化的期货品种,原油期货的上市不仅可以为期货市场对外开放积累经验,也会进一步促进我国金融市场的对外开放。我国上市原油期货,还将为全球投资者提供更多的中国市场机会和更加丰富的投资选择,”证监会期货部副主任程莘说。
证监会副主席姜洋曾指出,原油期货上市,无论对于中国期货市场还是石油业来说,都意义重大,影响深远,是里程碑式的事件。
填补亚太原油期货价格缺失
石油被誉为“工业的血液”。
数据显示,2017年,中国的石油表观消费量达6.1亿吨,进口量4.2亿吨,对外依存度近70%,中国已经是全球第一大原油进口国。但近年来国际油价波动剧烈,中国石油产业链相关企业面临较大的风险敞口,经营发展的不确定性大大增加。
经过多年的发展,目前国际原油贸易普遍采用期货价格作为计价基准。
具体来看,美洲地区的原油贸易主要以CME集团的WTI原油期货价格为作为基准价;运往欧洲等地的原油主要以ICE集团的布伦特原油期货价格作为基准价。而亚太地区原油贸易主要参照报价机构的Dubai/Oman原油现货评估价。正是由于亚太地区原油期货价格的缺失,给本地涉油企业管理价格波动风险带来了诸多不便。



17个字概括亮点
上期能源相关负责人日前在与媒体交流时表示:“我国原油期货合约设计方案最大的亮点和创新可以用17个字来概括,即国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价。”
国际平台即交易国际化、结算国际化和交割国际化,以方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与,并依托国际原油现货市场,引入境内外交易者参与推动形成反映中国和亚太时区原油市场供求关系的基准价格。
净价交易就是计价为不含关税、增值税的净价,方便与国际市场的不含税价格直接对比,同时避免税收政策变化对交易价格的影响。
保税交割就是依托保税油库进行实物交割。
人民币计价就是采用人民币计价和结算,接受美元等外汇资金作为保证金使用。

共7个可交割油种
根据公开资料,我国原油期货的交易时间是上午9:00到11:30,下午13:30到15:00,这是合约上规定的日盘交易时间。原油期货也将开展连续交易,时间为21:00到第二天2:30。
具体到可交割油种共有7个,包括阿联酋迪拜原油和上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油,以及国产的胜利原油。
原油期货实行保税实物交割,交割结算价为最后五个有成交交易日交易结算价的算术平均价。同时,原油期货的交割品级是中质含硫原油,基准品质是API度32和硫含量1.5%。
业内人士表示基准价非常合理,与交易员预测非常接近,完全在预料之中
未来的路
3月24日,《财经》杂志发表文章称,上海原油期货的现有设计存在一些先天不足,这可能会影响原油期货交易的运行效果和市场影响力。
《财经》杂志说,首先,上海原油期货的交割品种组成不尽合理。
其次,中国石油市场还不是严格意义上的市场经济,这将直接影响原油期货交易的效果。
第三,人民币计价既是原油期货交易的最大亮点,一段时间内也可能是其发展的主要制约因素。
对此,《财经》杂志指出,我国的原油期货未来还将在三个方面进行改进。
第一,尽快将原油期货可交割的油种转换为国产原油。
第二,尽快培育国内原油现货市场,让中国成品油价格与世界石油市场尽可能完全接轨,同时加快推进石油产业的市场化改革。
第三,积极推进人民币的完全可兑换。
对此,观察者网专栏作者、中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖在接受观察者网采访时表示,中国版原油期货主要是作为一种金融工具,为国内涉油企业降低风险,在客观上,对全球的原油市场格局甚至世界局势都有影响。
以往,我国企业在英国或者芝加哥进行原油交易时,由于面临汇率风险、外国市场政策等因素,时常在交易中处于弱势。现在中国有了自己的原油期货,用人民币计价,国内油企熟悉国内政策和市场,无疑会使得原油交易更加便利化。
对世界局势来说,一方面,中国的原油期货上市,填补了东亚地区此前没有国际化原油期货的缺陷,提高了中国乃至东亚地区的原油价格话语权。
另一方面,中国原油期货上市,势必瓜分一部分布伦特原油和WTI原油的市场,可以促使国际原油交易的良性竞争。
但特朗普政府实行保守的贸易政策,或许会将此认定为中国对原油市场发起的挑战,对这一市场行为可能会有另外的看法。但随着美国经济的全球竞争力下降,美元在国际贸易中会逐渐力不从心,所以,以人民币计价的原油期货会填补这一空缺。
反过来说,中国目前由于人民币基础设施依然有一些需要完善的地方,所以原油期货的上市也会促进人民币更好地走向国际化。而随着人民币不断地国际化进程,我国的原油期货发展得也会越来越好。
至于“忧虑人民币暂时没有实现完全可兑换会影响原油期货发展”的观点,卞永祖认为,眼下原油期货的设计要以现实为依据,稳步发展,不应过度超前,在人民币国际化与原油期货的互相促进下,两者都会发展得越来越好。
此外,对于国内石油价格与国际油价走势有时会出现倒挂的情形,卞永祖还说,原油期货上市后,倒挂情形依然可能出现,这是由于国内政策的导致的,不仅仅取决于石油价格,比如国家对环境的保护,对新能源技术的鼓励等。
此次上市的7种原油中,6种来自中东,卞永祖对此表示,中国原油期货在刚刚上市的一段时间内,应该还是会与布伦特、WTI等原油保持较为一致的走势,但长期来看,由于中国原油期货的新特点,一定会走出自己的特色和行情。
对于中东,卞永祖认为,地缘政治风险对中国依然存在,中国与中东产油国关系友好,在商言商,双方未来的合作还将继续深化,而为了维护国际油价、中国油价的稳定,中国未来还会加大在中东打击恐怖主义的参与度。

 楼主| 空弹匣 发表于 2018-3-27 13:13 | 显示全部楼层
人民币原油期货“上海油”首日复盘:成交4万手,新加坡嘉能可抢得首单
2018-03-26 21:56:36 http://www.guancha.cn/economy/2018_03_26_451600.shtml
【文/观察者网 周远方】3月26日下午3时,上海国际能源交易中心人民币原油期货首日交易(日盘)尘埃落定。主力合约收于429.9元取得开门红,全天交易量突破4万手,仅次于全球最大两大原油期货交易品种纽约原油(NYMEX)和布伦特油(Brent),已超过阿曼原油(OQD),位列全球第三。
上海能源交易所交投最为活跃的SC1809(18年9月交割原油合约)收盘价为429.9元,涨幅3.34%,成交40656手(各大交易市场均规定1000桶/手),各份合约实现总成交量4.23万手,成交金额约人民币170亿元。
目前尚不清楚晚间9:00到次日凌晨2:30的夜盘交易能够有多大交易量,但交易量全球第三的地位估计已经锁定。成交量是对市场话语权争夺最为重要的因素,人民币原油首日超过4万手的表现可圈可点。
对于上海油的首日表现,路透社旗下中东商业信息服务公司Zawya在交易后的“复盘”中略显激动地描述了全球大宗商品交易商积极参与的情景,而中石化已经迈出争取石油定价权的一小步——以上海油为基准价,与西方石油巨头签订了购买中东原油的首份协议。
观察者网专栏作者陈经和陈平两位先生也及时给出了各自的解读。
上海油3月26日(日盘)收盘情况
Zawya在3月26日收盘后的报道中写道,中国原油期货开盘即大幅上涨,西方交易员和中国企业竞相使用这一最新的金融工具进行交易。许多人预计,这一工具将与伦敦布伦特油和纽约油(WTI)一道,成为全球第三大油价基准。
报道称,人民币原油期货作为中国首个向外国投资者开放的大宗商品期货,标志着上海期货交易所(ShFE)长达10年的努力走上一个新台阶,目的是让这个全球最大的能源消费国对于卖到亚洲的原油价格有更大发言权。
路透社旗下Zawya报道截图
报道称,由于主要海外交易商对中国庞大的市场表现出强烈的兴趣,在亚洲时段,上海油的成交量对布伦特原油构成了挑战,也反映出在美国、欧洲和阿曼的石油市场存在套利交易的可能性。
“我还不太确定,这是否会对其他原油基准价产生任何实际影响,但交易商喜欢‘新玩具’,”迪拜的货运投资者服务(FIS)的燃料经纪人马特·斯坦利(Matt Stanley)说道,“因此我赞赏中国带来的,可能引发一些波动的东西。”
摩根大通亚太区全球清算业务主管戴维•马丁(David Martin)在上海发布会上表示:“我们已经看到,从首日交易市场来看,这似乎是一种很有流动性的合约。”
中国海关总署发布的数据显示,2017年,进口量达4.2亿吨(约合840万桶/日),首次超过美国(约790万桶/日)成为全球第一大原油进口国。
2017年全年,中国原油表观消费量为6.1亿吨,俄罗斯连续两年成为中国原油进口第一来源国。2018年,中国自俄罗斯进口的原油可能大幅攀升。
目前上海油可交割油种原产地及装运港,值得注意的是,其中并无产自俄罗斯的油种
对西方交易者的吸引力:具有潜在套利可能
Zawya分析师表示,西方石油交易商之所以被上海油合约吸引,主要是因为中国市场与全球石油基本面之间存在潜在的套利可能。美国西德克萨斯中质原油(WTI)和国际布伦特原油期货均反映了这一点。
能源咨询公司伍德·麦肯齐(Wood Mackenzie)研究主管苏桑特•古普塔(Sushant Gupta)表示:“在上海证交所评估的价格,将主要反映中国的原油供应和需求。”
但路透社仍然宣称,人民币原油以及中国政府的监管带来的“负担”从长期看可能会成为上海国际能源交易所继续发展的阻力,有十几家银行的专家和交易员均表达了这一观点。
尽管首日交易成功,但以人民币计价的交易以及新规则和监管负担的混合,可能会长期阻碍上海国际能源交易所(INE)的持续吸纳。参与此次发行的12家银行、经纪商和专家对路透表示。
首日惊奇:西方交易商抢得首单
多少令市场感到吃惊的是,瑞士交易商嘉能可抢得了上海油的首单交易——而非中国国有石油公司。
总部位于瑞士的托克集团(Trafigura )和摩科瑞集团(Mercuria)、美国复瑞渤集团(Freepoint )、以及山东私营油企汇丰石化(Wonfull)等等都是“早鸟”玩家,事实上仅参与首日集合竞价的国内外客户就有413家。
首日参与上海油集合竞价机构(部分,华尔街见闻报道截图)
新湖期货有限公司总经理杨熙东表示:“嘉能可抢得首单交易反映了外国交易商对中国原油期货的高度参与和热情。”
新加坡券商海峡金融服务执行副总裁谭凯文(Kevin Tan音译)表示,“我们今天看到嘉能可很活跃,也看到托克集团和复瑞渤……我们认为,上海油非常活跃,将增加原油交易价值链,我们将一直参与交易。”
嘉能可的第一笔交易是海峡金融促成的,并通过新湖期货交易达成交易。
海外大型交易者的参与为市场的早期发展注入了信心,而中国国有石油巨头,如中石油、中石化等,将在长期内为市场提供大量流动性保障。
中石化(Sinopec)的交易部门联合石油(Unipec)的一名高管26日透露,已与一家西方石油巨头签署协议,参照上海期货合约的价格收购中东原油。
这可能被视为对迪拜商品交易所(DME)原油期货的竞争,也可能对标普(S&P Global Platts)未来的评估报告产生影响。
一德期货(First Futures)驻上海的高级原油分析师陈彤表示,投机性散户和机构投资者也支撑起了启动日的流动性,“在短期内,我们认为价格波动将反映国内原油供应和需求。从长期来看,人民币的原油价格将影响布伦特原油的走势。”

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mingleigh 发表于 2018-3-27 16:05 | 显示全部楼层
一天半的交易看来,目前成交量还可以,但持仓量不太理想。

且行且珍惜,把成交量和持仓量都坐上去,就坐稳了。

当成交量和持仓量稳超纽约和布伦特后,话越权就逐渐接过来了。
 楼主| 空弹匣 发表于 2018-5-17 09:04 | 显示全部楼层
美国制裁伊朗当日上海油成交破24万手 直追布伦特
2018-05-16 16:44:19 http://www.guancha.cn/economy/2018_05_16_456986.shtml
【观察者网综合报道】
5月9日凌晨,在美国总统特朗普宣布退出伊核协议、并对伊朗实施“最高水平”制裁。当日上海油成交量逼近达24.5万手(每手为1000桶,各原油期货交易品种相同),较之前一天翻了逾一倍,也刷新日成交纪录。
随之,上海近月原油期货上周在全球油市中占比达到12%(布伦特为26%,纽约为62%)。随后的五个交易日,上海油的成交量一直稳定在15万手以上,出现比之前再上一个台阶的迹象。
作为全球最大的原油进口国,中国能源的对外依存与各大产油国对中国市场的依赖之间,存在非常辩证的关系。在此基础上,中国希望上海原油期货(INE)能够在原油定价权上最终与布兰特原油和西德克萨斯中质油(WTI)形成三足鼎立之势。
交易量是定价话语权的最直观表现。作为如今的第三大原油期货品种,上海油上市平均日成交量已接近10万手(单边5万手),达到这个规模,纽约油用了三年,布伦特油用了5年。
上海油5月9日成交量达24.4万手(日线图)
相较之下,布伦特油和纽约油在5月9日前后也出现放量,但随后逐渐回落到之前的水平。
布伦特油(上)与纽约油(下)走势日线图
路透社5月14日报道,交易商和分析师称,美国做出的对伊朗恢复制裁的决定正在支撑中国新登场的原油期货,并可能促进中国开始以人民币而非美元进行原油交易。
路透社称,上海原油期货自3月面世以来每日成交量稳步走升,衡量机构买兴的未平仓合约也飙升。如此一来,上海近月原油期货上周在全球油市中占比达到12%(布伦特为26%,纽约为62%,如下图),该比例在合约面世首周只有8%。
作为全球最大的原油进口国,中国希望上海原油期货能够最终与布兰特原油和西德克萨斯中质油(WTI)形成三足鼎立之势。
目前全球三大原油期货市场份额示意图(近6周,路透社图)
上海原油期货背后有中国巨大的石油需求支撑,今年4月中国的原油进口量触及纪录高位960万桶/日。
“该合约正在红火发展,”新加坡期货经纪商安达(Oanda)亚太交易主管斯蒂芬·英尼斯(Stephen Innes)说道。
国际资产控股(INTL FCStone)驻新加坡负责衍生品业务的副总裁巴里·怀特(Barry White)说,中国也是伊朗原油的最大买主,而最近上海原油期货交易量的攀升至少部分与美国的制裁决定有关,“制裁...可能会加快建立第三种指标原油的进程”。
在供给短缺的预期推动下,投机客上周将上海原油期货推升至换算成美元达75.40美元左右的纪录高位,涨幅超过了其它指标原油期货。与此同时,中国炼厂也在针对油价上涨进行对冲。
“中国炼油企业担心原油采购成本上升...在制裁消息公布后对采用上海原油期货表现出浓厚兴趣,”华泰期货原油期货部副总经理张卉瑶表示。
2017年,中国几乎接纳了四分之一的伊朗原油出口,大约占到中国进口原油需求的8%。这使得双方都会受到美国制裁的影响。
达到单边5万手,纽约油用了3年,布伦特油用了5年
界面新闻5月15日报道称,上市近三个月,中国原油期货迈入稳步增长阶段,其价格与欧美原油期货相关性依然很高。
上海国际能源交易中心产业与市场部讲师刁夏楠5月12日在中国海洋石油研究总院(下称中海油研究院)与石油观察联合主办的原油期货会议上表示,“从3月26日上市至今,国内原油期货的的日交易量已经稳至10万手左右(单边5万手),这是市场活跃的一个重要表现。作为一个新上市的期货品种,国内原油期货的成交量表现还是不错的。”
刁夏楠表示,WTI原油期货经过三年时间单边成交量达到5万手,布伦特原油期货经过五年时间单边成交量达到5万手,中国原油期货上市一个月,单边日均成交已经达3.18万手,日均成交金额135.04亿元,首月总成交量已经达到66.71万手。
从目前参与主体看,个人以及境内客户成为保持原油期货交易活跃的重要主体,个人客户的占比超过八成,无论从开户数量还是持仓量占比来看,原油期货市场境内客户占比均超过九成,境外客户参与比例较少。
截至5月3日,中国原油期货的开户数量已经超过2万个,并以日均开户100个数量在不断增长。
资料图:2016年8月,俄罗斯与沙特讨论石油限产(彭博社配图)
尚处在套利阶段,正常
另一方面,上海从地理位置上来说,处于伦敦和纽约的中间,这使得上海油从交易时间上填补了上述两大传统市场之间的空白,有利于市场之间连续交易套利。
上海国际能源交易中心国际市场专家洪湘雅近日在第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上介绍,截至4月16日,INE原油期货的开户数已经超过两万户,其中近三成是机构,七成左右是散户;机构在交易中的参与度比较高。
同时,洪湘雅提到,上海原油期货目前还处在套利交易阶段,与现货市场挂钩或靠拢的交易属性尚不明显。“比如说与纽约油的套利交易,这让芝加哥商品交易所的亚洲时段的交易量成长不小,创下了他们的历史新高。”洪湘雅表示。
路透社报道配图
对此,一位不愿具名的业内人士向中新经纬分析称,上海原油期货中散户占比七成左右实属正常现象,“国内期货市场一直都是散户的占比要高于机构、企业法人等。INE原油期货上市初期,投机盘比较大,个人客户相对也会较多,但交易则主要集中在小部分机构和企业法人手中。”
至于洪湘雅提到的套利问题,上述业内人士认为,随着套保盘的量越来越大,上海原油期货的交易会逐渐与现货市场挂钩。
“目前来看,上海原油期货的投机盘偏多,套保盘的量还没有起来。只有当套保盘的量越来越大时,上海原油期货的整个影响力才会慢慢体现出来,才会逐渐与现货市场挂钩,从而反映出亚太地区原油实际供需情况。”该业内人士表示。

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